Sašķidrinātās gāzes pārvadāšanas tirgus

Sašķidrinātā gāze (turpmāk tekstā SG, angļu valodā - LNG jeb Liquified Natural Gas) ir dabas gāze, kas ir atdzesēta līdz punktam, kad tā kļūst par šķidrumu (apmēram pie -161 C). Sašķidrināšanas procesa rezultātā dabas gāze aizņem aptuveni 600 reizes mazāk vietas, tādēļ tā kļūst daudz ērtāk un lētāk transportējama un uzglabājama. Sašķidrinātā veidā to ir iespējams ar speciāli paredzētiem kuģiem piegādāt tādās vietās, kur ar cauruļvadiem tas nebija iespējams (piemēram Japāna un Dienvidkoreja) vai bija ļoti dārgi garo distanšu dēļ (piemēram Rietumeriropa). SG ir pats efektīvākais dabasgāzes pārvietošanas līdzeklis garās distancēs. Tiek uzskatīts, ka SG ir ekonomiskāks gāzes pārvietošanas līdzeklis kā cauruļvadi, ja distances pārsniedz 3000-5000 km.

Sašķidrinātās gāzes (LNG) pārvadāšanas kuģis

Sašķidrinātā gāze vairākos reģionos kalpo kā gāzes piegādes risku diversifikācijas līdzeklis, savukārt uzbūvējot sašķidrinātās gāzes terminālu (SGT), ir iespējams šīs atkarības no piegādātājiem samazināt. Piemēram, lielākā daļa Austrumeiropas valstu, tajā skaitā Baltijas valstis, ir ļoti atkarīgas no Krievijas cauruļvadu gāzes piegādēm, tādēļ šobrīd tiek aktīvi apspriestas un plānotas gāzes piegādes diversifikācijas iespējas un tiek lemts kurā no valstīm uzstādīt kopēju sašķidrinātās gāzes terminālu (SGT). Savukārt Lietuvas valsts kontrolētais uzņēmums Klaipedos nafta jau ir vienu soli priekšā un ir noslēdzis 10 gadu nomas līgumu ar Hoegh LNG par peldoša SGT nomāšanu. Šim terminālim jāsāk darbs jau 2014.gadā.

Sašķidrinātās gāzes piegādes ķēde sastāv no četriem, savstarpēji saistītiem komponentiem:
• Ieguve un ražošana – gāzes meklēšana zemes garozā un tās iegūšana.
• Sašķidrināšana – dabasgāzes atdzesēšana līdz temperatūrai, kad tā ieņem šķidru stāvokli.
• Kuģniecība – SG globāla transportēšana tam speciāli paredzētos kuģos ar dzesēšanu un dubultu korpusu, kas nodrošina, ka kuģim nokļūstot negadījuā nenotiktu gāzes noplūde.
• Uzglabāšana un regasifikācija – SG tiek uzglabāta tam speciāli izgatavotās tvertnēs. Pēc tam tā kontrolēti uzsildot tiek pārvērsta atpakaļ gāzveida stāvoklī un ir gatava transportēšanai pie gala patērētāja.

No šiem komponentiem, šobrīd vislabākajā sistuācijā atrodas SG pārvadātāji, jo tieši šī segmenta kuģniecībā ir izveidojusies ļoti labvēlīga piedāvājuma-pieprasījuma bilance. Pašlaik SG kuģniecībā tiek izmantotas virs 90% kapacitātes un sagaidāms, ka līdz pat 2014.gada beigām pieprasījums pēc SG pārvadājumiem augs ātrāk kā kuģu piedāvājums. Tas radīs turpmāku augšupvērstu spiedienu uz šo kuģu frakts likmēm un esošie kuģu īpašnieki būs ļoti labās pozīcijās, lai uzrādītu spēcīgus finanšu rezultātus. Jāpiezīmē, ka SG pārvadāšanas viena gada nākotnes darījuma frakts likme kopš 2011.gada sākuma ir pat dubultojusies. Šāda situācija radusies, jo globālās finanšu krīzes iespaidā pasūtīto SG pārvadātāju kuģu skaits strauji nokritās un pasūtījumi ir atsākušies tikai 2011.gadā. Salīdzinājumam, no 2008.-2010.gadam kopā tika pasūtīti 11 jauni kuģi, kamēr 2011.gadā jau 52. Tā kā SG pārvadāšanas kuģu izgatavošanas laiks pārsniedz divus gadus, prognozēts, ka tikai uz 2013.gada beigām tirgū sāks parādīties nozīmīgākas jauno kuģu kapacitātes, taču arī tad prognozēts, ka tās nespēs pieaugt tik strauji kā pieprasījums un kapacitāšu izmantošana saglabāsies tuvu 100%. SG pārvadātāju uzņēmumi ir pievilcīgi arī tādēļ, ka kuģi galvenokārt tiek nomāti laika nomā uz vairāk kā gadu ilgiem termiņiem, kas padara to finanšu rādītājus labi prognozējamus un stabilus.

 Galvenās sašķidrinātās gāzes importētājvalstis ir Āzijā (Japāna, Dienvidkoreja) un Eiropā (Spānija, Lielbritānija, Francija), savukārt lielākās eksportētājvalstis ir Katara, Indonēzija, Malaizija, Austrālija (šobrīd ļoti strauji palielina kapacitātes), Nigērija, Alžīrija un Trinidada un Tobago.

Skatoties jau detalizētāk uz sašķidrinātās gāzes uzņēmumu akcijām, redzams, ka arī tos skāris pēdējo mēnešu negatīvais sentiments akciju tirgos un tie noslīdējuši nedaudz zemāk. Šeit gan papildus stimulu akciju cenas lejupslīdei deva investoru vēlme fiksēt peļņu, kas gūta no šo uzņēmu akciju cenu straujās izaugsmes 2011.gada beigās un 2012.gada sākumā, kad tie izauga kopā ar SG pārvadāšanas frakts likmēm. Šobrīd šie SG pārvadātāji tirgojās ar ļoti pievilcīgiem fundamentālajiem rādītājiem par spīti to prognozētajiem spēcīgajiem peļņas un apgrozījuma izaugsmes datiem.

Lielākais spēlētājs šajā nozarē ir norvēģu uzņēmums Golar LNG (cena uz 11.06.2012. NOK 212.00), kam pieder 13 SG pārvadāšanas kuģi un 2 peldošās SG uzglabāšanas un regasifikācijas platformas (FSRU) un tam kopā pasūtījumos ir vēl 11 SG kuģu un 2 FSRU. Golar LNG PE rādītājs 2012., 2013. Un 2014.gadam prognozēts attiecīgi 15.7, 11.6 un 6.9, kas parāda, ka tiek sagaidīta ļoti strauja peļņas izaugsme. Par spīti straujajai un kapitālintensīvajai uzņēmuma attīstībai, uzņēmums saviem īpašniekiem ik ceturksni izmaksā dividendi, kas prognozēts, ka 2012.gadā sastādīs aptuveni 4-5% no akcijas cenas.

Otrs SG pārvadātājs ir Awilco LNG (cena uz 11.06.2012. NOK 26.00), kas ir stipri mazāks – tam pieder tikai trīs SG pārvadāšanas kuģi un pasūtījumā ir vēl divi. Šie divi kuģi, kas ir būves stadijā arī ir viens no galvenajiem Awilco LNG trumpjiem, jo tie ienāks tirgū kā vieni no pirmajiem jaunbūvētajiem kuģiem 2013.gad otrajā pusē. Prognozēts, ka šiem kuģiem nomas līgumi tiks noslēgti jau šī gada laikā un prognozēts, ka ļoti mazā piedāvājuma rezultātā šos kuģus izdosies iznomāt par ļoti augstām frakts likmēm. 2012.gada prognozētais PE ir tikai 6.8, bet 2013.un 2014.gadiem attiecīgi tikai 4.2 un 3.1. Šis uzņēmums pagaidām vēl neizmaksā dividendes.

Savukārt Hoegh LNG (cena uz 11.06.2012. NOK 46.00) nedaudz vairāk koncentrējas uz FSRU tirgu un šī uzņēmuma lielākais potenciāls slēpjas tieši FSRU aktivitātēs. Pašlaik uzņēmumam pieder 5 SG pārvadāšanas kuģi un 2 FSRU, bet pasūtījumā ir vēl viens pārvadāšanas kuģis un trīs FSRU. Pašlaik uzņēmums strādā ar zaudējumiem, taču tam tiek sagaidīti ļoti labi rezultāti 2014.gadā un uz priekšu, kad tas būs saņēmis jaunbūvētos FSRU. 2014.gadam tiek prognozēts PE 7.7, bet dividendes pārskatāmā nākotnē netiek prognozētas lielo attīstības projektu sakarā.